Casabal: "Sinds vorig jaar heeft de Centrale Bank dankzij deze leningen al 7 miljard dollar opgekocht"

Javier Casabal , econoom en strateeg bij ATCAP, zei in een gesprek met Canal E dat schuldveilingen momenteel worden aangestuurd door de vraag naar kortetermijnobligaties, als reactie op een markt die enigszins apathisch is.

Na de schuldenruil die eind januari werd uitgevoerd, waarbij de looptijd van de obligaties werd verlengd tot 2026 en 2027, heeft het ministerie van Financiën gereageerd met een conservatiever en op de korte termijn gericht uitgiftemenu. Volgens Casabal is dit passend gezien de huidige context van ‘marktapathie’ en de noodzaak om te voldoen aan de voorzichtige vraag van investeerders.

De dollarmarkt en overheidsmaatregelen

Wat de valutamarkt betreft, legde Casabal uit dat de interventies van de Centrale Bank, door middel van de aankoop van dollars, van cruciaal belang zijn geweest voor het handhaven van de stabiliteit. Deze aankopen werden ondersteund door leningen in dollars die aan de particuliere sector werden verstrekt, vooral na het witwassen van geld, waardoor de Centrale Bank haar reserves kon vergroten.

" Sinds vorig jaar heeft de Centrale Bank dankzij deze leningen al 7 miljard dollar opgekocht ", zei hij, waarbij hij opmerkte dat de dollarobligatiemarkt ook met de nodige voorzichtigheid wordt beheerd, met emissies door bedrijven als YPF en Banco Galicia die, wanneer ze op de wisselmarkt worden verhandeld, bijdragen aan de levering van vreemde valuta.

Particuliere beleggersparticipatie

Wat betreft de deelname van kleine investeerders aan schuldveilingen, zei Casabal dat deze uitgiften speciaal bedoeld zijn voor degenen die dollars op rekeningen voor witwaspraktijken hebben staan ​​en daar geen misbruik van maken. Deze investeerders, die over het algemeen op de korte termijn gericht zijn, zoeken naar investeringen die een beter rendement opleveren dan wanneer hun dollars ‘nul opleveren’. De deskundige merkte echter op dat deze effecten niet bedoeld zijn voor beleggers die op de lange termijn beleggen, maar voor mensen die snel van hun spaargeld af willen.

Markttrends en correctie na de rally

Casabal merkte op dat de markt na de rally van 2024, waarin Argentijnse obligaties en aandelen een aanzienlijke groei doormaakten, conservatiever is geworden. Hij benadrukte met name dat de rally werd aangestuurd door een ‘normalisatie- en stabilisatiehandel’ die al vruchten heeft afgeworpen. Maar in 2025 is het scenario anders.

De markt is voorzichtiger en investeerders, zowel lokaal als buitenlands, nemen een terughoudender houding aan. " De risicovolle investeerder, die er vroeg bij is en er snel weer vertrekt, vindt Argentinië niet meer zo aantrekkelijk ", aldus de geïnterviewde. Hij merkte op dat de markt wacht op een stevigere stabilisatie, zodat de langetermijnbelegger met meer vertrouwen kan instappen.

Uitdagingen voor provincies en financiering

Over provinciale financiering zei Casabal dat sommige provincies, zoals Neuquén, die profiteren van olie-inkomsten, aantrekkelijk zijn geworden voor investeerders vanwege hun obligaties die worden gegarandeerd door deze inkomsten. Over het algemeen, zo legde hij uit, beheren de provincies hun financiën goed en zijn zowel de inkomsten als de uitgaven op orde. Ondanks deze financiële gezondheid blijven provinciale obligaties echter minder aantrekkelijk vergeleken met andere, meer conservatieve beleggingsopties.

De bestuurder die de markt verwacht

De geïnterviewde verwees naar de belangrijkste reden waarvan beleggers verwachten dat deze de markt weer in een hausse zal brengen: een overeenkomst met het Internationaal Monetair Fonds (IMF) en het opheffen van de valutacontroles.

Hoewel aanvankelijk werd verwacht dat er een stevige overeenkomst van 10 miljard dollar zou worden gesloten, heeft de huidige situatie geleid tot lagere verwachtingen: er wordt nu vooral uitgegaan van een kleinere deal op korte termijn.

Casabal benadrukte echter dat het vertrouwen in het economisch beleid op de lange termijn de belangrijkste factor is voor het herstel van de markt. " Wat ontbreekt is een brug tussen kortetermijn- en langetermijninvesteerders ", zei hij, wijzend op de noodzaak van politieke en economische stabiliteit om duurzame investeringen aan te trekken.